mtmt6 com

“经过2018年行业的冷静和洗牌，无论是投资人还是创业者都趋于理性，估值逐渐回归合理。”在联创投资总裁周水文看来，2019年创投行业机会与挑战并存。“我认为2019年下半年将迎来较好的投资布局时机。挑战在于，融资难的问题将继续持续一段时间，融资环境的改善很可能需要2到3年时间。”

2. 远景：牛市第二波上涨徐徐展开上证综指2440点是第六轮牛市的起点。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《再论19年类似05、12年：牛市蓄势-20190319》、《蓄势待发——2019年中期A股投资策略－20190705》等多篇报告中分析过，1990年以来A股已经经历了五轮“牛市-熊市-震荡市”周期不断交替的过程，19年1月4日上证综指的2440点以来市场进入第六轮牛市：一是从牛熊转换的时空来看，第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%，与前四轮50-70%最大跌幅相当，持续43个月，与前四轮普遍35-50个月持续时间相当，第五轮熊市下跌的时间和空间已充分；二是从估值来看，过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.48-2.06倍，前期低点上证综指2440点（2019/1/4）分别为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨附近，全部A股剔除银行后前四次底部PE为16.0-19.0倍、PB为1.63-2.13倍，上证综指2449点时为18.0倍、1.81倍，也处于底部区间；三是从基本面看，历史上5个领先指标（社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比）中3个或以上企稳后市场会反转，而本轮行情的背景是社融存量同比于18年12月见底，基建投资累计同比于18年9月见底，PMI于19年2月见底，即19/01前后五个领先指标中3个指标也已经企稳。我们认为上证综指19年2440点类似05年的998点，均处于盈利探底末期，政策拐点出现、流动性改善，熊牛转换。此外，我们根据盈利和估值的变好，进一步将牛市划分为三个阶段：第一是孕育期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，市场进二退一；第二是爆发期，估值盈利双升，戴维斯双击，市场的主升浪；第三是泡沫期，盈利增速平稳，资金大量流入，估值走向市梦率，市场冲顶，详见《牛市有三个阶段-20190303》。

“逃离”新三板欲驶向何方？自今年6月13日，神州优车宣布停牌以来，有关其“逃离”新三板的小道消息便络绎不绝。有媒体报道称，神州优车正在和“三类股东”谈判，进行股份回购，为登陆A股做好准备；也有说法称，神州优车想要利用“新三板+H股”方式登陆港股市场。之所以传闻不断，既有神州优车涉足造车领域，新三板已不能满足其资金需求的因素，也有“独角兽”企业上市政策逐步放开的原因。

顺丰控股（002352）7月18日晚披露经营简报，2019年6月，公司速运物流及供应链业务营业收入合计91.23亿元，同比增长20.12%。其中，速运物流业务6月营业收入86.79亿元，同比增长14.27%；单票收入23.21元，同比下滑1.28%。

一位银行票据人士称，今年5月以来，银行资金在定向降准下变得较为宽裕，这些资金除了直接放贷款外，如果有的银行投放不充分，可以进行票据转贴现买入。银行买入越来越多后，贴现价格自然下行。如果成本越来越低，这样付款方开立银行承兑汇票的意愿会越来越强，票就越来越多。

以创建国家生态文明建设示范市为契机，盘锦不断完善生态文明整体设计和制度体系，成为全省首个在法治化、规范化、制度化层面实施生态文明建设的城市。盘锦制定实施湿地保护条例，积极开展湿地生态补偿试点工作，突出抓好湿地保护生态修复工作。划定生态保护红线，严格项目审批，确保生态用地性质不转换、生态功能不降低、空间面积不减少；坚守湿地生态底线，推进“退养还湿”，域内自然保护区、湿地公园、省级重要湿地等得到严格保护。湿地保护协会、野生动物保护协会等社会组织经常开展公益活动。市民自发构建了野生动物救护网络，近3年来共救助伤病野生动物406只。